专题：好意思联储连气儿第四次守护基准利率不变 仍预计本年将再降息两次

　　北京期间6月19日凌晨2点，好意思联储将基准利率守护在4.25%-4.50%不变，连气儿第四次会议按兵不动，顺应市集预期。

　　好意思联储守护基准利率不变 预测好意思国经济滞胀压力加重

　　由于市集多量预期央行本周不会继承行径，联邦公开市集委员会将基准假贷利率操办区间守护在4.25%-4.5%不变，自旧年12月以来一直保握在这一水平。

　　除利率决议外，委员见地过备受温煦的“加息旅途点阵图”标明，到2025年底前仍有两次降息可能。但该委员会同期削减了对2026年和2027年各一次的降息预期，使得改日预期降息总次数降至四次（累计降幅1个百分点）。

　　会议参与者的经济预测夸耀滞胀压力加重，预计2024年国内坐蓐总值增速仅为1.4%，通胀率将达3%。相较3月预测，本次GDP增速下调0.3个百分点，个东说念主奢侈支拨价钱指数同比上调同等幅度。剔除食物和能源价钱的中枢PCE预计为3.1%，相同上调0.3个百分点。休闲率预期微调至4.5%，较3月预测上升0.1个百分点，比刻下水平高0.3个百分点。

　　好意思联储主席鲍威尔在随后召开的新闻发布会上暗示，在洽商休养货币策略之前，好意思联储需要进一步了解当远局面。

　　他暗示，鉴于交易、财政和监管策略的握续变化，好意思联储需要更多期间评估其对经济的影响。鲍威尔指出：“本年关税上升可能会推高物价，并对经济活动组成压力。” 淌若好意思联储堕入所谓两难境地，即斥逐充分作事和价钱结识这两大操办之间出现矛盾，那么就需要衡量每个操办偏离想象水平的经过，以及斥逐操办所需的期间。

　　不外特朗普对好意思联储的攻击并未减轻。

　　好意思联储决议全文：好意思联储连气儿第四次守护利率不变 仍预计本年降息两次 经济远景不祥情味减轻（点击稽查原文）

　　好意思联储对经济远景的表述较5月会议有变化。本次声明中：好意思联储删去了近几个月休闲率结识在低位的表述，措辞大体一致，仅有轻微变化，称“休闲率守护在低位”；好意思联储将“经济远景的不祥情味进一步增多”修改为“不祥情味有所下降，但仍处于较高水平”；好意思联储删除了“以为高休闲和高通胀的风险齐有所上升”的表述。

　　此外，6月会议上，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利莫得再以替补成员身份在本次会议中投票，堪萨斯联储主席施密德出席会议并投票。通盘投票者齐赞本钱劣货币策略决议。（点击稽查声明异同）

　　鲍威尔发布会：好意思联储处于不雅望利率的成心位置 关税将推高价钱 经济远景仍不祥情

　　在随后举行的发布会上，好意思联储主席杰罗姆·鲍威尔暗示，在洽商休养货币策略之前，好意思联储需要进一步了解当远局面。他暗示，鉴于交易、财政和监管策略的握续变化，好意思联储需要更多期间评估其对经济的影响。

　　鲍威尔指出：“本年关税上升可能会推高物价，并对经济活动组成压力。” 淌若好意思联储堕入所谓两难境地，即斥逐充分作事和价钱结识这两大操办之间出现矛盾，那么就需要衡量每个操办偏离想象水平的经过，以及斥逐操办所需的期间。

　　但他也暗示，目下来看，关税的总体影响有多大、会握续多久、什么时候完整体现出来，齐高出不祥情，本年夏天将对关税的影响有更多了解，这将影响好意思联储的策略念念考。

　　策略制定者 “处于成心位置，不错不雅望” 再进一措施整利率。他还称，“咱们启动看到” 关税对通胀产生的 “一些影响”。

　　以下为鲍威尔发布会重心　

　　一、利率/货币策略方面：莫得东说念主对利率旅途抱有很强的信心

　　鲍威尔暗示，刻下的策略态度作念好活泼支吾准备。好意思联储以为守护刻下利率水平是顺应的，但终有一天好意思联储可能会达到一个顺应降息的位置。“刻下，咱们处于成心位置，不错在洽商休养策略前恭候更多对于经济可能走向的信息，” 鲍威尔在会后新闻发布会上称。

　　关税预期的上升使好意思联储对握续降息握更为严慎的魄力。刻下的货币策略已稍微收紧，仍界限具有章程性。好意思联储货币策略必须具有前瞻性，加息并非基本预期。

　　此外鲍威尔暗示，由于宏不雅经济环境仍存在极高风险，对 “点阵图” 的解读应握保留魄力。鲍威尔说：“我以为，各人目下是在不祥情味极高的时期预计改日，并写下我方以为最可能的情况。莫得东说念主对这些利率旅途抱有很强的信心，而且通盘东说念主齐会认可，这些旅途弥散取决于数据。”该预测响应了 19 位成员各自对利率的预期，夸耀预计本年将降息两次。

　　二、通胀方面

　　鲍威尔暗示，通胀水平一直略高于2%。预计5月份总体PCE高潮2.3%，中枢指数高潮2.6%。通胀数据和煦部分源于房地产市集降温。好意思联储预期改日几个月内通胀将会权臣上升。与2024年9月降息时比拟，本年的通胀预期更高。

　　三、好意思国经济：未看到经济走弱的迹象

　　鲍威尔暗示，在框架审查之后，将洽商加强经济预测节录。经济不祥情味有所减轻，但仍然处于较高水平。经济远景的不祥情味在4月份达到峰值，目下已减轻。经济似乎正以1.5%至2%的速率增长，目下处于适应情状，净出口的极端波动使GDP估计变得愈加复杂。

　　在谈及劳能源市集握续强劲时，鲍威尔补充说念，他近期未发现好意思国经济将走弱的迹象。“以前三年来，好意思国经济一次次颠覆了各式对于其将走弱的预测，这令东说念主闲暇…… 东说念主们多次以为经济会疲软，但最终并未出现。咱们目下看不到经济走弱的迹象。” 他说说念。

　　四、金融市集

　　鲍威尔暗示，框架审查将在本年夏末完成，届时将洽商是否对调换策略进行休养。

　　五、关税方面：关税对通胀的影响仍在线路 最终将以某种花式转嫁给奢侈者

　　鲍威尔指出，近期通胀预期有所上升，关税是主要股东成分。特朗普征收的关税有可能激发一次性物价高潮（好意思联储可能对此忽略不计），也可能对通胀酿成更握久的冲击。

　　本年的关税增多可能会对经济活动产生压力，并推升通胀。关税对通胀的影响可能会更为握久。关税效应已启动线路，预计还会进一步增强，好意思国经济尚未完全感受到关税抵奢侈者价钱的影响。正在及时休养对关税水平的最新预估，将在夏日进一步了解关税情况。

　　鲍威尔还暗示，关税最终将以某种花式转嫁给奢侈者。

　　六、其他方面

　　住房局面是一个弥远存在的问题：好意思联储主席鲍威尔暗示，住房局面是一个弥远存在的问题。或然不错看到劳能源市集正在渐渐并握续降温，但目下尚无令东说念主担忧的迹象；好意思联储在住房方面能作念的最佳事情便是还原价钱结识。

　　好意思联储主席鲍威尔暂时莫得洽商我方主席任期斥逐后的改日安排，何况拒却径直回答干系特朗普侮辱性言论的问题。

　　好意思联储正在执行买断操办：好意思联储主席鲍威尔暗示，好意思联储正在执行买断操办，裁人不会影响其要害任务，裁人时将进行充分操办，践诺上正在摒弃以前十年的职工增长；正在对里面东说念主员进行空洞审查，预计将发现约10%的职工不错从事其他岗亭。

　　裁人：咱们是各人资源的审慎惩处者，有时候需要展现出这极少。正在对里面东说念主员进行空洞审查，预计将发现约10%的职工不错从事其他岗亭。（好意思联储）裁人不会影响其要害任务，裁人时将进行充分操办。

　　东说念主工智能可能既会取代部分岗亭：好意思联储主席鲍威尔暗示，东说念主工智能可能既会取代部分岗亭，也会创造新的作事契机，东说念主工智能具有变革性的后劲，很难判断东说念主工智能对劳能源市集的影响。

　　市集反应

　　好意思股周三涨跌不一 好意思联储预测滞胀压力加重

　　北京期间5月8日凌晨，好意思股周三收高。好意思联储连气儿第三次会议守护利率不变。鲍威尔称关税影响到目下为止比预期的要大得多，重申在利率问题上等得起。市集温煦经贸会谈的音问。

　　说念指涨284.97点，涨幅为0.70%，报41113.97点；纳指涨48.50点，涨幅为0.27%，报17738.16点；标普500指数涨24.37点，涨幅为0.43%，报5631.28点。

　　纽约期金跌约0.7%，回测3380好意思元

　　周三（6月18日）纽约尾盘，现货黄金下落0.61%，报3367.43好意思元/盎司，北京期间12：46微涨至3400.02好意思元刷新日高，02：00好意思联储利率决议声明发布后回升至3395好意思元上方，随后急剧下挫，好意思股收盘之后不久跌至3362.62好意思元刷新日低。COMEX黄金跌0.67%，报3383.90好意思元/盎司。费城金银指数收跌0.72%，报207.32点。

　　国外油价周三小幅上扬

　　纽约商品往来所7月交割的西得克萨斯中质原油（WTI）合约高潮0.30好意思元，涨幅为0.4%，收于每桶74.84好意思元。周二该合约高潮约4.3%。

　　欧洲洲际往来所8月交割的布伦特原油合约高潮0.25好意思元，涨幅为0.25%，收于每桶76.70好意思元。周二该合约高潮4.4%。

　　好意思元指数18日高潮

　　估计好意思元对六种主要货币的好意思元指数今日高潮0.09%，在尾市收于98.906。放浪纽约尾市，1欧元兑换1.1475好意思元，低于前一往来日的1.1479好意思元；1英镑兑换1.3415好意思元，低于前一往来日的1.3428好意思元。1好意思元兑换145.05日元，低于前一往来日的145.37日元；1好意思元兑换0.8191瑞士法郎，高于前一往来日的0.8170瑞士法郎；1好意思元兑换1.3695加元，高于前一往来日的1.3645加元；1好意思元兑换9.6485瑞典克朗，高于前一往来日的9.5496瑞典克朗。

　　分析批驳

　　前好意思联储官员Clarida：联储决议夸耀委员会偏鸽派

　　前好意思联储副主席Clarida暗示，好意思联储的决定夸耀委员会鸽派倾向。Clarida以为10年期好意思债收益率弧线会趋陡，不以为白宫施压会成为影响好意思联储有操办的成分。摩根大通的Bob Michele暗示，他对好意思联储守护本年还有两次降息的预期感到“骇怪”。Michele称，咱们濒临低估关税和石油对通胀影响的风险。毕马威首席经济学家Diane Swonk暗示，好意思联储的最新预测更偏滞胀取向，好意思联储惦记休闲率将上升。

　　高盛称本年晚些时候可能开启降息通说念

　　高盛金钱惩处固定收益宏不雅策略诈欺西蒙・丹古尔（Simon Dangoor）暗示，好意思联储这次会议开释鸽派信号，尽管近期通胀预测上调，但仍守护本年两次降息的预期。

　　“从践诺上讲，联邦公开市集委员会（FOMC）成员络续以为，近期较强的通胀压力粗略率是暂时性的，且他们对休闲率上升的容忍度一经较低，” 他指出，“咱们预计好意思联储不才月会议上会守护利率不变，但以为若劳能源市集走弱，本年晚些时候可能重启宽松周期。”

　　新债王Gundlach：证实好意思联储以为利率上的下一步是裁减

　　DoubleLine Capital的Jeffrey Gundlach遴选采访时说，证实好意思联储的每个东说念主齐以为下一步是降息。Gundlach暗示，他联贯鲍威尔的不雅望魄力，而债券市集也进展出不雅望魄力。他还说，收益率弧线趋陡之势可能握续。Gundlach暗示，好意思元在贫困时期不会成为避险货币。他还暗示，已较为详情通胀将上升，淌若休闲率上升，好意思联储更有可能降息。

　　Wolfe首席经济学家：鲍威尔最蹙迫的话是“利率不高”

　　Wolfe Research首席经济学家Stephanie Roth暗示，好意思联储主席鲍威尔在记者会上说的最蹙迫一句话是利率并不高。通胀高企可能决定了好意思联储本年不会降息，阿波罗首席经济学家Torsten Slok暗示，好意思联储惦记其双重功绩被不同主义的力量扯破，而他并不感到骇怪。贝莱德的Jeffrey Rosenberg暗示，鲍威尔以为预期通胀上升是“一次性传导，且料其会下降”。

　　摩根大通凯利称 “别指望” 好意思联储会降息

　　摩根大通金钱惩处首席全球策略师戴维・凯利（David Kelly）暗示，好意思联储可能会将利率守护不变直至本年年底。他指出，淌若关税导致通胀预期上升，到 2026 年这种影响将缓缓消退。凯利在遴选《职权午餐》（Power Lunch）节目采访时称：“即便财政刺激带来‘糖 rush’—— 跟着国见地过该法案，这种刺激效应也会消退。刺激效应终究会销毁。”“到来岁年底，经济应该会降温，通胀也会回落，或然届时好意思联储会降息，” 他说，“脚下别屏息恭候好意思联储降息，因为他们似乎不测这样作念。”

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