中信建投暗示，宏不雅方面，2月处于宏不雅经济数据、计策真空期，权衡后续国内计策仍将以稳经济，财政、货币双发力为主，月末可眷注两会热门训诲宗旨关联计策预期。中不雅层面，科技进展飞速，春节时间新糜费、电影票房进展亮眼。阛阓风险偏好有望回升，事迹预报露馅完满火星电竞，鲍威尔在1月好意思联储议息会议后放鸽，好意思国关税计策好于此前阛阓悲不雅预期。详尽辩论宏不雅、产业和阛阓风险偏好，咱们冷酷积极把抓春季躁动，积极把抓AI期骗、机器东谈主、新兴糜费等快速成长宗旨。

　　全文如下

　　中信建投：积极把抓春季躁动

　　宏不雅方面，2月处于宏不雅经济数据、计策真空期，权衡后续国内计策仍将以稳经济，财政、货币双发力为主，月末可眷注两会热门训诲宗旨关联计策预期。中不雅层面，科技进展飞速，春节时间新糜费、电影票房进展亮眼。阛阓风险偏好有望回升，事迹预报露馅完满，鲍威尔在1月好意思联储议息会议后放鸽，好意思国关税计策好于此前阛阓悲不雅预期。详尽辩论宏不雅、产业和阛阓风险偏好，咱们冷酷积极把抓春季躁动，积极把抓AI期骗、机器东谈主、新兴糜费等快速成长宗旨。

　　本月阛阓进展：1月阛阓交游额、换手率等情态方针环比12月持续降温。指数先下后上，合座偏弱，上旬因好意思元/好意思债强势而国内稳增长计策不足预期，阛阓大幅回撤，中下旬以来受中好意思关连边缘卤莽预期、东谈主民币汇率回稳等推动，指数有所斥地。纪律1月31日，万得全A/上证指数收益率永诀达-2.3%/-3.0%，小盘进展靠前，中证2000、中证1000指数月涨跌幅永诀达-1.1%/-1.9%，上证50则进展靠后。申万一级行业中，有色、机械、汽车进展朝上；另一方面，食物饮料、国防军工及商贸零卖等相对收益则靠后。

　　竖立冷酷：春节假期合座信息偏正面，尤其科技进展亮眼，国内AI大模子进展大超预期。

　　1、宏不雅方面：1月宏不雅经济数据仍在底部徜徉，1月制造业采购司理指数（PMI）达49.1%，较12月着落1.0个百分点，制造业景气水平有所回落；中指院监测数据涌现，2025年1月TOP100房企销售总和为2350.3亿元，同比着落16.5%，比拟2024年超30%的降幅有彰着收窄但仍低位触动。2月处于宏不雅经济数据、计策真空期，权衡后续国内计策仍将以稳经济、财政、货币双发力为主；而特朗普关税计策也好于此前阛阓悲不雅预期。

　　2、中不雅行业层面：1）科技进展亮眼：①国内DeepSeek火爆出圈，激发阛阓关于算力需求的担忧以及对AI期骗的积极瞻望。② 2025年央视蛇年春晚，宇树科技东谈主形机器东谈主H1扮演节目《秧BOT》，终局亮眼。③ 特斯拉2024Q4事迹会暗示，25年将坐蓐1万台机器东谈主，来岁推量产预备2版块。④好意思股科技龙头财报合座合适预期，AI关联科技公司事迹超预期。2）糜费方面：春节时间新糜费、电影票房进展亮眼。纪律2月3日16时43分，2025年度大盘票房(含预售)阻挠100亿。

　　3、阛阓风险偏好有望回升：1）事迹预报露馅完满，国内事迹风险充分开释；2）好意思国1月通胀合适预期，鲍威尔在好意思联储议息会议后放鸽，近似好意思国GDP数据边缘走弱，阛阓押注3月降息预期小幅抬升。3）好意思国总统特朗普1日签署行政令，对入口自中国的商品加征10%的关税，加税情况好于此前阛阓悲不雅预期。4）春节后开盘，恒生指数、恒生科技指数涨幅彰着。

　　瞻望2月，咱们以为，应积极眷注国内AI期骗落地、端侧AI等科技方面的新进展。另外大家产业链波澜的机器东谈主宗旨时间、产量权衡也有望出现0-1的快速发展和落地。详尽辩论宏不雅、产业和阛阓风险偏好，保举：

　　景气度较高，产业趋势如故彰着徐徐落地的科技板块，包括半导体（先进制程和受益于好意思国制裁的自主可控宗旨）、AI产业链（端侧AI等）、传媒（AI期骗映射）；以及揣摸机信创、数据身分等计策鼓动宗旨等；

　　糜费方面火星电竞，眷注游戏、电影等春节超预期宗旨，产业趋势上优先保举微信小店受益的食物、零卖等。