智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，2024年行业基本面链接承压，大无数行业及公司依旧受宏不雅影响较大，然而还是见解出一批逆势解围破钞左迁的企业。理睬这一轮新破钞海浪，中枢是兑现品类到品性再到品牌的升级，旅舍餐饮中兑现劳动或产物止境特质、化妆品中体现产物矩阵及改动能力、超市百货调改体现质价比、黄金珠宝收拢工艺与前卫聚会等，都是当下变制品牌的告捷旅途，瞻望2025年这么的企业能够愈加体现增长后劲和品牌估值。

中信建投主要不雅点如下：

选录

2024年以来，破钞复苏仍然存在一定压力，除家电存在泄漏的国外推广逻辑，其他基于国内破钞为主的破钞板块仍然居后，从性价比插足质价比，品类到品牌的经过中，品牌属性强的公司有望连接跑赢。

免税板块

25Q1离岛免税销售同比缓缓磨底企稳，海南封关战略股东瞻望仍利好免税业态，市内免税战略望沉稳涵养，机场港口有所设立，海南地区龙头神志向好。免税业态品类丰富度及渠谈和供应链能力沉稳强化，盈利能力望稳中向好。收支境旅游东谈主次连接复原，关怀销售边缘趋势，建议连接关怀：中国中免、王府井。

旅游、博彩

年内旅游需求韧性仍较强，为促内需紧迫持手，收支境复原弹性大，头部公司功绩韧性高，突显精神破钞的刚需属性。关怀低空旅游等新破钞场景、优质钞票注入、下千里市集发展、银发旅游市集等。中国澳门地区客流及消贫困设立持重，头部博彩派司市占率复原解析，物业增量和股东回馈望沉稳开释。OTA赛谈竞争神志较优，受益出行β及本人期间赋能优化，建议关怀：九华旅游、岭南控股、西域旅游、祥源文旅、金沙中国、星河文娱、同程旅行。

旅舍

本年以来商旅需求仍偏弱使大盘RevPAR承压，但失业需求韧性，行业供给沉稳解析，头部企业仍通过中高端等品牌矩阵考证和供应链优化强化盈利能力和α，行业神志沉稳了了。顺周期属性较强的旅舍板块有待市集对合座宏不雅预期的晋升来带动估值回升。远期行业仍有连锁率晋升起间。建议关怀：华住集团-S、亚朵、首旅旅舍、锦江旅舍、君亭旅舍。

餐饮

头部餐企供应链议价能力和盈利能力上风突显，无邪度晋升，餐饮行业合座供给优化和性价比竞争趋势仍强烈，部分现制茶饮和步地改动餐饮新上市企业详尽能力较优，拓展空间仍饱胀，后续仍关怀企业详尽运营和本钱管束淡雅化能力。25Q1龙头的同店证据仍较优，供应链建设、出海、多品牌、运营改动等成主题。建议关怀：蜜雪冰城、古茗、百胜中国、同庆楼、海底捞。

医好意思

需求相对偏弱同期竞争加重下单一产物的生命周期存在裁汰的趋势，因此在产物矩阵构造、处罚决议提供以过甚他区域业务扩展等方濒临企业建议了更高的条件。个股的成长性与管线以及细分赛谈平直联系，个股的周期也更具备辨识度。锦波生物等新材料连接高增，处于快速收成期，相对估值以及盈利空间也会更高，依然值得关怀。建议关怀：锦波生物、朗姿股份。

化妆品

好意思妆企业在渠谈红利放缓下对盈利关怀度加强，产物&品牌带动毛利率，运营后毅然定用度率。部分公司已插足调理改造期或对产物/渠谈进行了再行梳理和推敲，成恒久品牌不祥率不错获取收入利润双升的趋势，同步带动市集预期和估值上移，25Q1高增速公司数目进一步减少，稀缺的优质功绩个股瞻望仍能获取逾额收益，建议关怀：巨子生物、上好意思股份、毛戈平、珀莱雅、润本股份、丸好意思股份。

一般零卖

胖东来调改依旧是行业中枢主题，相应契机在数字化升级和门店运营，建议关怀：多点数智、永辉超市、汇嘉时间;解析的必选需求及买卖步地带来对峙续现款流的重估，建议关怀：农产物。

外贸及跨境

柴发及造船连接景气，外贸对好意思出口占比小，建议链接关怀高股息低估值恒久成长的苏好意思达。从品类出海到品牌出海，获取订价权来充分顶住贸易争端风险，建议关怀绿联科技、安克改动。

黄金珠宝

黄金品牌的打造开始于规画和潮水的欺压迭代，投资品亦是破钞者避险保值的刚性需求，建议关怀菜百股份、潮宏基。

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